Gli investitori dovrebbero avere un atteggiamento proattivo e prepararsi a nuove ondate di volatilità. Decelerazione della crescita economica, divergenza delle politiche delle banche centrali e inflazione persistente domineranno la scena nei prossimi mesi. In tale contesto, sarà fondamentale prendere in considerazione alcuni trend di lungo periodo – tra cui “tassi bassi ancora a lungo” e “transizione energetica” – che stanno provocando cambiamenti dirompenti e potrebbero offrire opportunità di investimento interessanti.

La crescita economica appare prossima a una decelerazione dopo il forte rimbalzo del 2021 legato ai cosiddetti “effetti base”. Le incertezze legate al Covid e le strozzature sul fronte dell’offerta potrebbero pesare sulla crescita, oltre a rappresentare fonti di persistente volatilità. Per di più, non mancheranno le divergenze a livello di area geografica nei dati sulla congiuntura e nelle politiche di sostegno delle banche centrali, e i mercati con ogni probabilità reagiranno prontamente a ogni notizia positiva o negativa sul fronte macroeconomico (cfr. figura 1). Al contempo, l’inflazione sembra destinata a rimanere più elevata di quanto prospettato da numerosi analisti di mercato.

Quali saranno le implicazioni per i portafogli di investimento? Crediamo che il contesto attuale offra una buona opportunità per riesaminare la diversificazione complessiva del portafoglio e trarre vantaggio da tre temi strutturali: 

• Navigare in un contesto di tassi che variano;
• Riconoscere il potenziale della Cina;
• Sostenere lo sviluppo sostenibile.

Di fronte ad uno scenario di tassi di interesse bassi ancora a lungo e di inflazione più elevata rispetto al periodo pre Covid, risulta opportuno riconsiderare l’asset allocation dei portafogli di investimento. Saranno probabilmente necessari approcci diversi per navigare in contesti caratterizzati da differenze nei livelli di crescita e nei rendimenti potenziali. In generale, sarà fondamentale adottare un approccio più dinamico per affrontare un periodo in cui le condizioni sui mercati possono cambiare velocemente e il rischio di errori da parte delle autorità monetarie e fiscali resta elevato. 

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